■事項：公司公告2017年1-12月經(jīng)營情況簡報，建筑業(yè)務(wù)2017年全年新簽合同額為22,216億元，比上年同期增長19.4%；地產(chǎn)業(yè)務(wù)2017年實現(xiàn)合約銷售額2,285億元，比上年同期增長17.1%。

■新簽合同額再創(chuàng)新高，房建新簽大基數(shù)下實現(xiàn)較高增速，基建新簽增速雖有降低但近5年CAGR達到34%：從2017年公司建筑業(yè)務(wù)新簽合同結(jié)構(gòu)來看，房屋建筑業(yè)務(wù)新簽14,746億元，占比約66.4%，同比增加13.6%；基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)新簽7,340億元，占比約33.0%，同比增加32.3%；勘察設(shè)計業(yè)務(wù)新簽130億元，占比約0.6%，同比增加49.4%。

2017年公司房建業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)增長，基建和設(shè)計業(yè)務(wù)則實現(xiàn)了快速增長。與2016年新簽合同情況相比，房建業(yè)務(wù)增速有所提升（+5.1個pct），在大基數(shù)基礎(chǔ)上實現(xiàn)加速增長體現(xiàn)出公司房建業(yè)務(wù)的顯著優(yōu)勢；基建業(yè)務(wù)增速雖有所降低（-44.4個pct），但規(guī)模已達到7,340億元，近5年（2013-2017）公司基建業(yè)務(wù)新簽合同CAGR達到33.9%，增速遠超市場平均水平。如從地區(qū)結(jié)構(gòu)來看，境內(nèi)業(yè)務(wù)新簽20,228億元，占比約91.1%，同比增加15.7%；境外業(yè)務(wù)新簽1,988億元，占比約8.9%，同比增加76.9%。公司境外建筑業(yè)務(wù)新簽合同實現(xiàn)了快速增長，占比已接近10%。

■房建施工實現(xiàn)全面較快增長，我們認為景氣度有所回升且將持續(xù)：

從實物量指標(biāo)來看，公司房建業(yè)務(wù)完成施工面積為122,400萬平米，同比增加12.0%，較2016年增速提高了3.4個pct。如以住建部及中國建筑業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2016年建筑業(yè)發(fā)展統(tǒng)計分析》中披露的2016年全國完成房屋施工面積126.42億平米為基數(shù)，可得到公司房建施工規(guī)模約占全國總規(guī)模的9.7%，我們認為如公司保持當(dāng)前房建施工增速，則占比有望進一步提升。2017年公司房建業(yè)務(wù)新開工面積為32,323萬平米，同比增加24.6%，較2016年增速大幅提高了10.8個pct，反映出國內(nèi)房建市場需求較為旺盛，我們判斷主要與地產(chǎn)投資增加有關(guān)。同期公司房建業(yè)務(wù)竣工面積為16,287萬平米，同比增加19.7%，較2016年增速大幅提高了18.5個pct。竣工面積與新開工面積增速均達到20%級別，且均實現(xiàn)了同比增速大幅提升，我們認為體現(xiàn)出國內(nèi)房建市場景氣度較此前已有較大回升，且根據(jù)地產(chǎn)開發(fā)周期仍有望繼續(xù)保持一定時期。