一周隨筆：進(jìn)入2016 年最后一周，市場(chǎng)對(duì)大盤走勢(shì)判斷有一定分歧，因考核機(jī)制問(wèn)題產(chǎn)生的短期交易行為可能會(huì)對(duì)部分個(gè)股產(chǎn)生一定程度的波動(dòng)影響，但本周是市場(chǎng)布局明年的重要時(shí)點(diǎn)。對(duì)于建筑板塊來(lái)說(shuō)，我們建議市場(chǎng)從兩個(gè)維度進(jìn)行選擇：

　　1）把握政策支持確定性較強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域，比如國(guó)企改革、一帶一路、基建；2）從中長(zhǎng)期角度，選擇行業(yè)細(xì)分景氣度、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)加速且當(dāng)前估值較為合理的領(lǐng)域進(jìn)行明年的重點(diǎn)布局，比如國(guó)際工程。我們看好明年的國(guó)際工程板塊，其核心邏輯是“一帶一路”戰(zhàn)略進(jìn)入開花結(jié)果期，明年國(guó)際工程板塊有望進(jìn)入訂單與業(yè)績(jī)共振階段，并且與大建筑相比，風(fēng)險(xiǎn)收益比相對(duì)較高。我們認(rèn)為隨著人民幣匯率再次創(chuàng)新高，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)繼續(xù)推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略，國(guó)際工程近期回調(diào)使得板塊迎來(lái)較好的布局時(shí)機(jī)。對(duì)于國(guó)企改革主題中，建筑行業(yè)一般有兼并重組、引入戰(zhàn)略投資者、股權(quán)激勵(lì)或員工持股，其中效率提升是國(guó)企改革的核心邏輯，而更完善的激勵(lì)機(jī)制是最佳實(shí)現(xiàn)路徑，因此對(duì)于國(guó)企改革主題，建議從中長(zhǎng)期角度重點(diǎn)關(guān)注在建筑國(guó)企中實(shí)施員工持股或者股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)。對(duì)于PPP，我們認(rèn)為大邏輯并未破壞，且估值得到了有效消化，隨著PPP 板塊業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)稀缺性價(jià)值逐步顯現(xiàn)，PPP 板塊行情有望再次起航，而估值切換成為接下來(lái)的行情的邏輯。

　　行情回顧總結(jié)。單周建筑工程指數(shù)上漲0.89%，好于同期上證綜指0.41%的周跌幅。年初至今，建筑指數(shù)累計(jì)跌幅為3.68%，好于同期上證指數(shù)12.12%的跌幅，在29 個(gè)行業(yè)中位居6/29。分板塊看，上周國(guó)際工程板塊表現(xiàn)相對(duì)較好，單周漲幅為3.89%，其次是基建板塊，單周漲幅為2.74%；漲幅末三位的是裝飾、工程咨詢和房建，單周漲幅分別為-4.13%、0.24%和0.43%；園林板塊單周漲幅1.48%，化學(xué)工程板塊單周漲幅為1.35%，鋼結(jié)構(gòu)板塊單周漲幅為1.29%，專業(yè)工程板塊單周漲幅為0.90%，石油工程板塊單周漲幅為0.47%。

　　上周重點(diǎn)新聞公告及本周大事提醒。 1）2017 年GDP 增長(zhǎng)預(yù)測(cè)：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)布2017 年《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書》，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)模型預(yù)測(cè)，2017 年四季度我國(guó)GDP增速分別為6.5%、6.5%、6.4%、6.4%，2017 年全年GDP 增長(zhǎng)6.5%左右，比上年略為減少0.2 個(gè)百分點(diǎn)。從定性的因素上看，這種預(yù)測(cè)結(jié)果與供給側(cè)和需求側(cè)兩方面的現(xiàn)實(shí)情況相一致；2）鐵漢生態(tài)：擬推出第二期員工持股計(jì)劃，股票來(lái)源于二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買等方式，參與對(duì)象包括公司董事、監(jiān)事、中高層管理人員及核心骨干員工。本周大事提醒：股東大會(huì)（粵水電、美麗生態(tài)、東南網(wǎng)架、山東路橋等）。